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“ 咱们不需要急于转换战略态度。”

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来源 | 华尔街见闻

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在半年一度的货币战略主题关系国会听证会首日，好意思联储主席鲍威尔重申，联储不急于降息，还重申，特朗普无权除名包括他本东说念主在内的好意思联储理事等有缠绵者。他回复政府后果部（DOGE）削减成本激发的糟蹋者金融保护局（CFPB）关闭和联邦支付系统安全担忧，称好意思国政府的支付系统仍安全。

好意思东时候2月11日周二出席讨论院银行、住房和城市事务委员会（下称银行委员会）听证会时，鲍威尔在事前准备的演讲稿中强调，好意思国的通胀率仍居高不下，经济增长握续刚劲，在此环境下，联储对转换利率有耐烦，重申降息太快和太慢的两方面风险，还重申，异日转换利率时将评估数据、经济出息和风险平衡。

鲍威尔说：

“由于咱们咫尺的战略态度驱散性比以前小得多，而且经济保握刚劲，咱们不需要急于转换战略态度。咱们知说念，战略驱散性削减得太快或太多，可能会阻扰通胀（下跌）的进展。同期，战略驱散性削减得太慢或太少，可能会过度削弱经济动作和服务。在商量进一次第整联邦基金利率标的区间的过程和时机时，联邦公开阛阓委员会（FOMC）将评估行将公布的数据、不休变化的出息以及风险平衡。”

尔后他又告诉议员，好意思国的经济景况相配可以，联储“但愿在限制通胀方面取得更多进展”，觉得“咱们的战略利率处于精致水平，莫得事理急于进一步镌汰利率。”

在发言稿中评价经济时，鲍威尔说：“总体而言，一系列标的标明劳能源阛阓景况总体平衡。劳能源阛阓并不是要紧通胀压力的来源。” 通胀方面，鲍威尔评价，夙昔两年，通胀率大幅下行，可依然“一定过程上高于”好意思联储的耐久标的2%。

鲍威尔在发言稿中称，好意思联储将为了最故意于末端充分服务价钱踏实的双重作事而转换利率，

“若是经济保握刚劲，通胀率莫得不息握续向2%逼近，咱们的战略驱散性可以保管更久。若是劳能源阛阓随机走弱，或者通胀率下跌得比预期快，咱们可以相应地缩小战略。咱们眷注双重作事面对的两方面风险，战略仍是准备好应付咱们面对的风险和省略情味。”

听证会开头，彭博行业研究的利率策略师 Ira Jersey 和 Will Hoffman辩驳称，本周的国会听证会上，鲍威尔不太可能改变咫尺好意思联储的暂停动作阵势，联储可能至少3月的下次会议还会不息暂停降息，周二银行委员会的问题偏向于政事声明，而不是货币战略问题。

周二的听证会后，有“新好意思联储通信社”之称的资深好意思联储报说念记者Nick Timiraos辩驳称，鲍威尔这次详尽了好意思联储2025年的说念路：若是通胀下行莫得进展，就保管利率不变；若是经济放缓幅度更大，就降息。

中性利率比较新冠疫情前已大幅飞腾

听证会上的问答设施，有议员问，中性利率——即表面上联储觉得既不会加多通胀上行压力也不会遏制通胀的利率水平是否仍是飞腾。

鲍威尔回答，是的，咫尺的中性利率比新冠疫情之前高得多，疫情前的中性利率“非凡、非凡低”。FOMC的许多同事也觉得，咫尺的中性利率应该更高。

治服支付系统安全 好意思联储在系统中仅仅处理付款的财政部“代理”

听证会上，有议员告戒，马斯克带领的DOGE团队有权拜访财政部的支付系统，这可能会产生影响，还称好意思国新任财长贝森特似乎在“破坏”好意思联储，因为他说限制支付系统的是好意思联储、不是财政部。

鲍威尔讲解注解，在联邦政府的支付系统中，好意思联储仅仅充任财政部的“财政代理”（fiscal agent），未定定如何支拨以及为何支拨，仅仅处理付款。鲍威尔说，他治服联邦政府的支付系统是安全的。

还有议员表示，许多人人惦记DOGE的动作，“非凡担忧”CFPB的运作情况、诡秘问题，致使银行进款是否安全。

鲍威尔回答：“我觉得，总体而言，寰宇各地的银行账户皆是安全的。” 他指出，银行有联邦进款保障公司（FDIC）承保，而且银行系统老本足够。

有议员问好意思联储向CFPB支付的情况，鲍威尔说，联储不得修改CFPB的央求。他说，好意思联储照章向CFPB提供运转资金，这短长常了了的。

鲍威尔不治服DOGE仍是企图染指好意思联储的系统。有议员问，DOGE的成员到咫尺为止是否仍是拜访过好意思联储的联邦支付系统。鲍威尔回答：“我觉得莫得。”

鲍威尔应允，若是马斯克或DOGE的哪个成员试图参加好意思联储的系统或滋扰其孤苦性，他将向银行委员默契报。

评估关税的经济影响为时过早 关税可能推升通胀

被问及若是特朗普试图奉命好意思联储的战略制定者会发生什么，鲍威尔回答：“这彰着是法律不允许的。”

对于营业战略，鲍威尔表示，当“一个大国”不驯顺限定时，解放营业就不会发扬精致作用。“我觉得解放营业的次第情况和扫数这些在逻辑上仍然故道理”。但他同期表示，辩驳和制定营业战略不是好意思联储的作事。

有议员问，大幅提升关税和减税带来的赤字加多是否会给通胀带来上行压力，还反问“这不是个节略的数常识题吗”。

鲍威尔莫得正面回答关税的影响，而是表示，咫尺评估关税的经济影响为时过早。他说：“本质哪些关税战略还有待不雅察，揣摸是不负牵累的。”

被问及是否会坚握数据况且不会预判关税如何影响经济时，鲍威尔回答：“老是如斯”。

此后，鲍威尔对议员承认，推升通胀是关税“一个可能的驱散。”

反念念硅谷银行倒闭：需再行凝视去银行化问题

银行委员会的主席Tim Scott 提到去银行化（debanking）的问题，称于今莫得谁为2023年硅谷银行倒闭认真。鲍威尔说，硅谷银行倒闭是轨制限定的失败，不是哪个职工的问题。而Scott说，应该根究个别职工和哄骗的牵累。

鲍威尔说，他觉得，以新的角度凝视去银行化是公正的。去银行化问题需要再行凝视，好意思联储会这么作念。谈到硅谷银行的倒闭时，鲍威尔表示：“每个东说念主皆从中学到了许多东西，并决心作念得更好。”

莫得监管机构能取代CFPB作事 联储监管银行保护糟蹋者的作事照旧

有议员提到因特朗普政府取消资助而暂时关闭的糟蹋者金融保护局（CFPB），问CFPB关闭时代，谁在眷注银行业的糟蹋者利益问题，鲍威尔回答：“莫得其他联邦监管机构。” 他还表示，说CFPB不会履行监管职责仅仅“一种假定”。

被问到好意思联储是否还在为确保小银行驯顺糟蹋者金融法而作事时，鲍威尔回答：“仍在作事。一切照旧。”

被问及银行压力测试蜕变时，鲍威尔指出，关系行政法有“很大变动”。

鲍威尔说，特朗普政府新的银行监管机构班子上任后，好意思联储期待与他们相助，完成巴塞尔契约III的最终标的，即一系列全球银行监管改革。鲍威尔重申，他觉得大银行需要握有的老本水平“大概正确”。

10年期好意思债收益率可能保管高位 联储无法限制耐久利率

来自内华达州的议员称，该州的住户渴望房贷利率镌汰，问银行的按揭利率本年是否可能降至6%。

鲍威尔说，这骨子上和好意思联储的战略无关，要看10年期好意思国国债收益率。按揭利率可能依然高，即使该利率下跌，在许多场合的楼市，可能还会有住房供应不及的问题。

鲍威尔示意，10年期好意思债收益率“可能保管高位”，不外一朝好意思联储降息，耐久假贷成本应该也会下跌，仅仅“我不知说念什么时候会发生这种情况。”

有议员问鲍威尔，为什么好意思联储无法限制耐久利率。他说，这内部有许多身分，比如通胀预期和预算赤字轨迹。“咱们有一定的影响力，但大大皆时候莫得。”

期限溢价飞腾可能部分源于债市投资者商量到发债将加多

鲍威尔表示，总体的数字“对经济非凡故意”，但他承认人人正在感受到通胀带来的影响。他说，这是在提示，大众有多敌对通胀。

鲍威尔表示，在联邦政府债务方面，好意思国国债阛阓的投资者“将商量行将到来的联邦债务供应量”。鲍威尔表示，两者之间可能存在某种经营，但他明确表示，通胀爆发“有许多原因”。这“可能是期限溢价飞腾的部分原因”。

华尔街见闻上月提到，期限溢价是近期好意思债利率上行的主要原因，分析觉得，特朗普战略的省略情味以及好意思债供需矛盾，将好意思债的期限溢价推升至高位。

将在准备金有点高于足够水平淡罢手缩表 咫尺准备金仍充裕

被问到好意思联储的金钱欠债表时，鲍威尔说，联储故意延缓缩减金钱欠债表（缩表）的速率，况且在银行准备金余额一定过程上高于据联储判断稳妥的足够水平淡罢手动作。最近的数据透露，准备金仍充裕。

“基本上，咱们将眷注准备金的条款、准备金的阛阓景况，并将在咱们觉得有点高于足够水平淡停手。咫尺这项作事仍在进行中，咱们还有一段路要走。”

鲍威尔表示，量化宽松（QE）仅仅在利率为零且无法再镌汰利率的情况下才会使用的器具。“咱们咫尺距离零利率还很远。”

咫尺是矫正政府预算不行握续的最好时机

有议员提到好意思国联邦政府的债务以及债务融资的成本均加多，鲍威尔借机敦促国会削减赤字，重申联邦政府的高赤字不行握续，觉得咫尺是矫正这个问题的最好时机。

鲍威尔表示：

“好意思国联邦（政府）的预算正走在一条不行握续的说念路上。”

“咫尺恰是运行入辖下手处置这个问题的最好时机。“

“两房”照实压低了典质贷款利率 永恒来看特有化有一定诱惑力

有议员提到取销好意思国政府对房地好意思和房利好意思——“两房”托管的建议，问此举可能对房产阛阓的影响。

鲍威尔表示，从永恒来看，将这两家典质贷款巨头特有化“具有一定诱惑力”。他表示，他不会对这些实体的重组或特有化置评，这是国会立法者的作事。但他接着说：“我觉得它照实压低了典质贷款利率——事实上它们是主权风险”实体。

供应是住房阛阓复苏的要道

有议员问住房购买力下跌的问题，鲍威尔表示，这在一定过程上是场合监管、通胀和耐久利率的问题，而这些并不是好意思联储能凯旋设定的。

此后又有议员问到住房问题时，鲍威尔表示，加多供应骨子上是国会的职责，而不是好意思联储的职责。该议员觉得，利率更低会加多住房供应，而鲍威尔表示，这也会加多需求。鲍威尔觉得，供应是住房阛阓复苏的要道。

守旧开拓踏实币监管框架保护糟蹋者 不会刊行央行数字货币

有议员说，监管需要促进蜕变，但要确保安全，一些议员在研究踏实币监管，但愿确保这方面的保护到位。

鲍威尔说，好意思联储守旧为保护糟蹋者而开拓踏实币监管框架的竭力于。联储会提供他们的时代目的。

此后有议员让鲍威尔应允好意思联储恒久不会领有央行数字货币（CBDC）。鲍威尔说，惟有他如故好意思联储主席，好意思国就不会刊行CBDC。

应由各州处置住房保障穷乏问题

有议员问，应该如何看待风物变化、住房保障和金融踏实的风险。

鲍威尔强调，好意思联储不监管保障公司。但他指出，保障业已撤出脆弱限制。银行业也可能撤出。他说，风险在于东说念主们将无法获取关系限制的保障。需要州和场合政府商量为脆弱限制提供保障。他省略情这是否存在金融踏实问题，但它“将产生经济后果”。

换句话说，鲍威尔觉得，应该由各州我方处置住房保障穷乏的问题。

好意思联储并未“东说念主手过多”，倒是“作事过多”

鲍威尔在答问时示意，他不想卷入党派之争。他说：“若是咱们（好意思联储）只专注于我方的作事、远隔政事，咱们就能制定更好的战略并镌汰通胀。”

有议员问寰球服务的原则以及鲍威尔若何看好意思联储的职工。鲍威尔说，很雕悍能与他们同事，并强调了职工们在疫情时代为保管金融体系和经济运转所作念的竭力于。

该议员又问鲍威尔，是否定为好意思联储“东说念主手过多”。鲍威尔否定“东说念主手过多”，接着说，联储的职工可能“作事过多”。

辩驳称，这彰着是针对特朗普政府寻求政府减员“瘦身”这个配景的言论。

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