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　　华鑫证券有限职守公司毛正,张璐近期对传音控股进行盘问并发布了盘问讨教《公司事件点评讨教：积极确立端侧AI家具，真切新兴阛阓运转增长》，本讨教对传音控股给出买入评级，刻下股价为100.02元。

　　传音控股(688036)

　　事件

　　传音控股发布2024年三季度讨教：2024年前三季度公司竣事交易收入512.52亿元，同比增长19.13%；竣事包摄于上市公司股东的净利润39.03亿元，同比增长0.50%；竣事包摄于上市公司股东的扣除非普通性损益的净利润32.48亿元，同比减少7.44%。

　　投资重点

　　交易收入褂讪增长，盈利智商短期承压

　　2024年前三季度公司竣事营收512.52亿元，同比增长19.13%；其中Q3竣事营收166.93亿元，同比减少7.22%，归母净利润竣事10.51亿元，同比减少41.02%。主要受到阛阓竞争以及供应链资本的玄虚影响，2024年第三季度收入及毛利率有所着落，毛利额同比减少所致。

　　积极确立手机AI化架构，酿成高流量家具矩阵

　　2024年3月公司推出TECNO AI OS，9月发布多款搭载AI功能的手机，包括PHANTOM系列第二代折叠屏旗舰PHANTOMVFold25G，该家具配备全新TECNOAI，搭配包括通话及时翻译、AI壁纸、AI图像排斥、AI抠图、灌音转札记等一系列AI功能。此外，9月公司与联发科技共建的东谈主工智能纠合实验室在深圳认真揭牌，两边将聚焦大型讲话模子、Agent智能体、AI语音、影像等范围在手机端的运用更动，提供更多生成式Al的端侧部署和优化决策。公司积极探索大模子和互联互通时候，构建以AI使能多端和会互通、AIOS系统级运用重构、AI端侧运用以及AI的端云协同运用的架构，确立了一系列AI赞成功能运用并握续迭代鼓舞系统全面AI化，丰富公司家具矩阵，增多中枢竞争力。

　　真切新兴阛阓计策布局，成漫空间无边

　　公司主要面临非洲、南亚、东南亚、中东和拉好意思等新兴阛阓，2024年上半年公司在各人手机阛阓的市占率为14.4%，在非洲、巴基斯坦、孟加拉国智高手机阛阓市占率名顺次一，公司粗俗布局新兴阛阓。现阶段，公司参加更多非洲和南亚除外的阛阓，比如东南亚、拉好意思、中东、东欧等，在新阛阓公司市占率较低，畴昔的成漫空间无边。此外，现在新兴阛阓处于“功能机向智能机切换”的阛阓趋势中，举座上新兴阛阓的智能机渗入率较低，跟着经济水平的提高和浮滥智商的提高，智高手机的渗入率连接提高，成长后劲渊博。展望跟着公司新兴阛阓计策布局的发展，公司将连接提高中枢竞争力和盈利智商。

　　盈利预测

　　预测公司2024-2026年收入差别为711.97、819.76、934.12亿元，EPS差别为4.94、5.77、6.82元，刻下股价对应PE差别为20、17、15倍。跟着卑鄙AI手机的发展以及新兴阛阓的成长后劲的贯通，公司将受益竣事营收和利润的握续提高，看护“买入”投资评级。

　　风险请示

　　宏不雅经济的风险，家具研发不足预期的风险，行业竞争加重的风险，卑鄙需求不足预期的风险，新兴阛阓拓展不足预期的风险，汇率波动的风险。

　　证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，长城证券（002939）邹兰兰盘问员团队对该股盘问较为真切，近三年预测准确度均值为79.51%，其预测2024年度包摄净利润为盈利65.38亿，笔据现价换算的预测PE为12.33。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增握评级1家；畴昔90天内机构主义均价为107.28。

　　以上施看成证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。