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（原标题：丹娜生物“二战”IPO：近半营收曾开头于新冠疫情业务，净利下滑显贵）

12月20日，北交所发布公告称上市委员会定于12月27日，也等于这周五，对丹娜（天津）生物科技股份有限公司（下称“丹娜生物”）IPO有关事项进行审议。

丹娜生物早在2020年就尝试冲击科创板IPO，却在两个月后于2021年1月急忙撤离了央求。快要三年后，丹娜生物又转战北交所，2023年12月29日其刊行上市央求获受理。在经验了两轮问询后，如今，丹娜生物这轮IPO参加到最关节的上会审议阶段。

衰败的救急业务

据公开费力，丹娜生物成就于2014年，主要从事侵袭性真菌病血清学早期会诊超越它病原微生物体外会诊家具的研发、坐褥和销售。公司主要家具为侵袭性真菌病血清学早期会诊超越它病原微生物会诊家具，其平分为会诊仪器家具类和会诊试剂家具类两大类家具。

据招股确认书（上会稿）裸露，2021年到2023年以及2024年1-6月（简称“讲明期”），丹娜生物已毕营业收入永别为2.34亿元、2.95亿元、2.37亿元和1.18亿元，同比增长率永别为13.87%、26.11%、-19.78%和2.33%；已毕净利润永别为7033.63万元、4461.99万元、7759.55万元和3856.73万元，同比增长率永别为1.15%、-36.56%、73.90%和-2.11%。

很光显，丹娜生物的营收和利润这几年发生了广漠波动。也难怪，北交场所第一轮问询中要求公司回答对于功绩褂讪性有关问题，并充分揭示营业收入下滑风险。

究其原因在于这几年丹娜生物的业务结构经验了广漠挽回。按业务类型来看，丹娜生物的业务不错分为老例业务和救急业务两类，其中救急业务指的是销售新冠抗原、抗体检测有关家具及奇迹的业务，而老例业务则是公司的主营业务，即侵袭性真菌超越他病原微生物体外会诊家具及奇迹的业务。

救急业务既然是跟新冠疫情有关业务，丹娜生物前几年当然亦然乘势而起。招股确认书裸露，公司救急业务曾在2021年到2022年这两年间永别已毕营收8117.85万元、1.35亿元，占营业收入的比例永别为34.69%、45.78%。

不外救急业务给公司带来的执行平正却很有限。公司涉足救急业务自身就很“救急”，据公司在《回应函》中裸露，“由于市集需求的偶发性，公司该产线上并未提前预留相应产能。”这就导致公司救急业务的经济效益并不高。

一是丹娜生物救急业务收入、毛利率举座低于可比公司平均水平。2021-2023年度丹娜生物的救急业务收入永别是0.81亿元、1.35亿元、0.03亿元，其毛利率永别是36.87%、39.09%、22.69%。而可比上市公司亚辉龙的救急业务收入则永别是24.48亿元、47.62亿元、3.41亿元，毛利率永别是48.22%、50.83%、29.21%。

公司诠释系因限度效应不显贵，单元东说念主工及制造用度资本较高，同期公司救急业务家具的主要原材料系外采，单元材料资本较高，导致公司救急业务毛利率较低。2022 年度，亚辉龙裸露了该类试剂盒家具收入、资本及销售量，其单元售价为4.60元/东说念主份，单元资本为2.26元/东说念主份，公司 2022 年检测试剂盒单元平均售价为5.16元/东说念主份，单元资本3.14元/东说念主份，单元售价、单元资分内别高于亚辉龙12.26%和39.09%，导致公司救急业务家具毛利率低于亚辉龙。

二是“潮流”退去，救急业务却没给公司的执行竞争力形成太大匡助，以致还有多少挫伤。

救急业务产能与种种老例家具产能无法通用。公司在开展救急业务时“遴荐径直从外购供应商处一站式采购主要原辅料，外购供应商交货时部单干艺历程已完成”，因此，公司“临时雇佣部分外包东说念主力奇迹东说念主员进行家具封袋装盒等”。也等于说，救急业务的产能主要在家具封袋装盒上，那么当然地，“该部分东说念主职工夫上也无法匹配免疫层析老例业务部的坐褥东说念主员要求，不可径直用于老例业务下的坐褥团队推论。”

另外值得在意的是，疫情来得倏得，去得也倏得，这就导致丹娜生物现在救急业务类存货的余额相配大。各讲明期各期末，丹娜生物的救急业务类存货余额永别为538.22万元、2909.71万元、3568.54万元和3397.47万元。

公司诠释到，2022 年末，救急业务存货高潮主要系2022年12月公司运转坐褥并销售国内抗原家具，由此进行了相应的备货，导致存货余额较2021年末大幅高潮。2023年救急业务家具市集需求大幅下落，适度2022年末救急业务存货未被多数破费且同武汉睿奇等供应商于2022年12月已坚强但尚未彭胀的践约协议，2023年络续履行，导致2023年末救急业务家具存货余额络续上升。这之中有莫得公司贬责层计策判断瑕疵的原因就只好他们我方知说念了。

此外，救急业务的“落潮”也暴显暴露丹娜生物的其他方面的问题。

比如，公司裸露，讲明期内，丹娜生物的境外售售收入永别为8396.15万元、1.05亿元、564.12万元和420.21万元，占营业收入的比例永别 35.88%、35.79%、2.38%和3.57%。

可见2023年，公司境外售售收入占比大幅下落，公司诠释主淌若因为2023年救急业务大幅下落所致。让东说念主不禁提问，公司的业务在国外是否有竞争力呢？

主力家具急需替代品

救急业务速即衰败的同期，丹娜生物的老例业务正在濒临着广漠的转型挑战。

主营业务收入增长率是测度企业成长现象和发展身手的进军连接。讲明期内，丹娜生物主营业务收入永别为2.34亿元、2.95亿元、2.33亿元和1.18亿元，公司老例业务主营业务收入永别为1.53亿元、1.60亿元、2.30亿元和1.18亿元，同比增长率永别为29.11%、4.70%、44.05%和5.33%，占主营业务收入比例永别为65.27%、54.18%、98.56%和99.93%。而其中老例业务试剂类家具占老例业务主营业务收入比例永别为 86.39%、88.69%、89.83%和90.99%。

不错说老例业务试剂类家具等于丹娜生物往时盈利身手和成长身手最佳的反馈体现。

丹娜生物现在老例业务试剂类家具主要包括酶能源学系列家具、酶联免疫法系列家具和免疫层析法系列家具，其中真菌（1-3）-β-D 葡聚糖检测试剂盒（显色法）（G 检修）等酶能源学系列试剂家具使用的中枢原料为鲎血细胞，讲明期内收入盘算占比永别为 24.78%、21.34%、38.09%和38.41%。

可是占比公司收入超3成的酶能源学系列家具却濒临着原材料危急。2021年2月鲎升级为国度二级保护动物，国度对鲎有关左右行径的监管更为严格。但是2020 年以来，公司就没在对鲎进行过采购及采血行径，使用的鲎血细胞为库存原材料。据公司测算，现在库存还不错满足往时5 年以上坐褥需求。

这亦然北交场所两轮问询中皆要点参谋、情绪的问题。不外按照现在以致占比收入越来越高的情况来看，现在恭候替代性家具形成对鲎血细胞有关家具的灵验替代还需时间。

“医药反腐”提议合规性新挑战

除了业务，丹娜生物在合规性上也饱受质疑。

在北交所第一轮问询中，丹娜生物在对北交所情绪的末端客户需求及新客户、新市集开拓情况有关问题的回应中，坦言“体外会诊行业内，部分类型的体外会诊试剂需与仪器配套使用，体外会诊企业主要通过出售和投放仪器，与客户训诲褂讪的勾通干系，进而带动体外会诊试剂的销售。由上述分析可知，公司仪器大部分为阻滞式仪器，需要配套使用公司的会诊试剂。”

可是这轮“医疗反腐”以来，访佛系结销售、“带金销售”的销售方式一直备受争议。本年7月，中纪委官网发表著作《以案明纪释法丨接受医疗开采“捐赠”后定向采购有关奇迹如何定性》，对上述丹娜生物提到的体外会诊行业通行的“开采+仪器联动销售方式”提议了质疑。著作论断提议，“附加定向采购条款的‘“捐赠’”，属于谋取往复契机和竞争上风的交易行贿行径“”，“接受附带定向采购条款的开采‘“捐赠’”，行径本色系为“捐赠”方谋取交易利益并领受财物”“。

丹娜生物的销售方式无疑是相配明锐的，更让东说念主生疑的是，丹娜生物部分仪器家具毛利率为负。以至于北交所径直在第二轮问询中问到“是否存在前述将仪器与试剂进行系结销售的情形，是否存在交易行贿或其他利益安排情形，负毛利销售情形展望是否将络续存续，有关家具是否已丧失市集竞争力。”

诚然公司在后续的回答平永别诠释负毛利问题和销售方式皆属于“行业惯例”，但趋严的监管一经会对丹娜生物的销售方式的合规性和功绩的进一步增长提议新的挑战。

业务结构挽回重复业务销售方式新挑战开云(中国)开云kaiyun·官方网站，丹娜生物的上市之路能否告成？（《理财周刊-财事汇》出品）