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　　中邮证券有限包袱公司吴文吉近期对艾森股份进行洽商并发布了洽商论说《深耕电镀+光刻湿电子化学品，先进封装动手成长》，本论说对艾森股份给出买入评级，现时股价为45.5元。

　　艾森股份(688720)

　　投资重点

　　深耕电镀+光刻湿化学品，合座有筹画才能加深壁垒，拟收购马来西亚INOFINE公司夯实湿电子化学品布局。公司以半导体传统封装的电镀家具起步，迟缓掌抓了引脚名义处理的全套电子化学品，具体包括电镀液和电镀前后处理化学品，尔后迟缓取代外洋材料公司成为传统封装电镀化学品畛域的国内主力供应商，并迟缓向先进封装、晶圆制造及线路面板等畛域蔓延，酿成了电镀液及配套试剂、光刻胶及配套试剂两伟业务板块，为客户提供关键工艺设施的合座惩办有筹画(Turnkey)，与长电科技（600584）、通富微电（002156）、华天科技（002185）、日月新、国巨电子等有名厂商成立了褂讪互助商量。近期公司拟收购马来西亚INOFINE公司80%股权夯实湿电子化学品杰出地位，快速布局东南亚市集。

　　电镀液及配套试剂从传统封装向先进封装及晶圆制造畛域拓展，先进封装用电镀锡银添加剂等新品有望开启放量。电镀液及配套试剂方面，公司在赓续夯实传统封装国内龙头地位的基础上，迟缓在先进封装以及晶圆28nm、14nm先进制程取得冲破。部分家具弘扬如下：公司先进封装用电镀铜基液(高纯硫酸铜)已在华天科技肃穆供应；先进封装用电镀锡银添加剂已通过长电科技的认证，尚待末端客户认证通过。在晶圆畛域，28nm大马士革镀铜添加剂已在华力小批量考证中，14nm超纯硫酸钴也已在华力考证。凭据TECHCET，受益于集成电路中互连层的增多、先进封装中对RDL和铜凸块的使用，群众半导体电镀化学品市集范围预测从23年的9.92亿好意思元增长至24年的10.47亿好意思元。凭据中国电子材料行业协会等数据，当今公司电镀液及配套试剂家具可隐敝市集超20亿元。

　　聚焦先进封装负性光刻胶、OLED光刻胶以及晶圆制造PSPI等本性工艺光刻胶，惩办半导体关键材料卡脖子问题。光刻胶及配套试剂方面，公司以光刻胶配套试剂为切入点，已到手收场黏服从促进剂等家具的范围化供应。公司以先进封装负性光刻胶、OLED阵列制造用光刻胶以及晶圆用PSPI等本性工艺光刻胶为冲破口，隐敝晶圆制造、先进封装及线路面板等期骗畛域并向先进制程蔓延。公司自研先进封装用g/i线负性光刻胶、晶圆制造i线正性光刻胶均已收场批量供应，晶圆制造正性PSPI已赢得主流晶圆厂的首个国产化材料订单。凭据中国电子材料行业协会，中国集成电路封装用g/i线光刻胶市集范围预测从22年的5.47亿元增至25年的5.95亿元；OLED阵列制造正性光刻胶所属的中国OLED用光刻胶市集范围预测从22年的0.93亿元增至25年的1.60亿元，该市集当今由国际企业摆布，公司系国内少数研发该细分畛域家具的企业；中国集成电路晶圆制造用PSPI市集范围预测从21年的7.12亿元增至25年的9.67亿元。

　　盈利预测：咱们预测公司2024-2026年贸易收入4.62/5.64/6.89亿元，收场归母净利润永诀为0.49/0.69/1.05亿元，现时股价对应2024-2026年PE永诀为76倍、54倍、36倍，保管“买入”评级。

　　风险辅导：市集竞争风险，自研光刻胶家具产业化风险，毛利率着落的风险，筹画性现款流量为负的风险，原材料价钱波动的风险，半导体行业周期变化风险，细分行业市集范围较小的风险，召募资金投资名堂新增产能的消化风险。

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算，民生证券方竞洽商员团队对该股洽商较为深远，近三年预测准确度均值为79.16%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5600万，凭据现价换算的预测PE为68.83。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；当年90天内机构看法均价为72.25。

　　以上本色为证券之星据公开信息整理Kaiyun体育下载，由智能算法生成，不组成投资忽视。